网上炒股
证券时报记者 赵黎昀
为平抑猪价、稳定市场，近月来生猪养殖供给端引导政策频出，除明确“适当调减能繁母猪存栏，严控新增产能”外，更提出“减少二次育肥，控制肥猪出栏体重”等举措，产能调控成效正逐步显现。
证券时报记者近期从生猪养殖集团和中小散户处了解到，受限于供给端收紧，二次育肥群体数量正在缩减。分析人士则表示，当前生猪产业竞争思路已从“卷规模”过渡到“卷成本”，头部企业优势明显。产能调控政策叠加近期环保趋严形势下，行业集中度有望进一步提升，下半年猪价波动也有望趋于平缓。
二次育肥陷亏损
2024年下半年，趁着周期回暖、猪价大涨的好行情，河南洛阳养殖户王明（化名）盘下一处废弃的养殖场，加入了二次育肥大军。
然而“躺着赚钱”的好日子并未持续太久。
“前一段刚把圈里的猪都卖了，赔钱卖的。”7月下旬，王明的猪场刚刚“清仓”，一把就卖掉了2000头，头均亏损200元。“今年上半年出手的那批小赚了一笔，这次又亏进去了，等于忙活大半年闹了个不赔不赚。”他感慨。
快速买进卖出生猪，赚短期养殖的差价，是二次育肥模式的运行思路。在猪周期上行期间，伴随价格水涨船高，二次育肥是桩稳赚不赔的好生意，而一旦行情陷入跌势，二育就难有盈利。
回顾自己做二次育肥的经历，王明介绍，2024年下半年二育生猪每头盈利可达到800元，但2025年上半年出栏的那一批，头均盈利就已不足200元了，足见猪价回落之快。
“目前市场大的上行周期已经结束。”上海钢联分析师王凌云对证券时报记者表示，今年2月上旬，随春节消费支撑作用消退，生猪市场高位回落，并快速跌破15元防线，向14元/公斤逼近，此后整体呈现区间震荡行情。截至7月末，全国生猪月度均价在14.6元/公斤左右，较1月均价回落1.1元/公斤，较去年同期已下调4.3元/公斤。
王凌云分析，伴随年内生猪价格跌后震荡，国内生猪自繁自养盈利由年初的350元/头快速回落至百元左右。截至7月份，全国生猪月度自繁自养头均盈利在113元，较1月份月均利润值下调164元，较去年同期下调473元。二次育肥养殖户的盈利空间更是大幅下滑，部分前期高价补栏的二育猪源，出栏后存在一定亏损现象。
“对于二育养殖户来说，当前的困境不仅是猪价下行。近月来，集团厂收紧了给二育养殖户的供给，说是拿不到相关检验检疫证明。我们也不敢要没有正规手续的猪，否则出栏时卖不了高价，风险也大。”王明告诉证券时报记者，即便猪价不景气，二育养殖户依然想要补仓，抓住阶段性行情赚些快钱。但问题是，现在市场上已很难买到有正规手续的猪，自家已清洗消毒后的猪场也只得空置。
行业不卷规模卷成本
王明所说的买猪难问题并不是个例。
“包括黑龙江、两湖、两广、云贵川渝在内的多省份近期生猪调入调出量明显减少。大部分养殖企业明确表示已不再开具饲养票。”上海钢联分析师张斌提及，近期多省份出台相关措施，再次强调生猪调运前，货主应向当地动物卫生监督机构申报检疫，运输车辆不得承运未附检疫合格证明的生猪。到达目的地后，货主也要及时向当地县级动物卫生监督机构报告，生猪经隔离观察合格后也可混群饲养。“目前有贸易商表示，调运开票难度已增加，运输成本大幅上升，且二育猪源难找。”
政策层面，今年5月底就有市场消息称，生猪行业接有关部门通知，将暂停扩产能繁母猪以及二次育肥，出栏体重也需控制在120公斤左右。
而在7月23日，农业农村部召集养殖、屠宰龙头企业进行座谈会，明确提出严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。
卓创资讯分析师邵瞧瞧认为，中长期看，这些做法将显著减少市场的非理性投机和阶段性供给错配，极大促进生猪供需向更平衡、更稳定的状态发展，是行业健康化的积极信号。
她提出，近年来养殖端持续推动降本增效，核心指标PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）已取得显著突破。据卓创资讯调研，当前头部企业PSY普遍达到25头至32头，部分优秀猪场甚至可突破35头。生产效率的大幅提升有效降低了养殖端生产成本，但也意味着同等的母猪存栏能提供更多的生猪供应，客观上对冲了通过单纯调减存栏来实现产能去化的进程。
近年来，生猪养殖行业从规模扩增调整至降本增效，规模养殖场和中小散户的竞争力差异进一步拉大，行业集中度也加速提升。
“规模场和散户的成本差距体现在多个维度。一是规模化的养殖和技术可分摊养殖成本。比如，低蛋白日粮技术、智能化养殖等都可提高生产效率，规模化采购及优化饲料配方可降低成本支出。二是生产效能提升，头部企业PSY远高于行业平均水平。三是近年行业龙头企业市场话语权及议价能力也在不断提升。”王凌云表示。
据行业龙头最新披露的数据，牧原股份年初至今养殖成本逐月下降，5月份已降至12.2元/公斤左右，温氏股份5月份的肉猪养殖综合成本也达到12元/公斤至12.2元/公斤，成本控制能力均进一步提升。
而在“降本竞赛”越来越受市场关注的2025年，多家上市猪企都早早明确了年度降本目标，在不考虑饲料价格波动的情况下，牧原股份全年生猪养殖成本目标低至12元/公斤；温氏股份年初即提出肉猪养殖综合成本目标13元/公斤；新希望则公开表示，希望整体运营场线的成本都能降到13元/公斤以下，优秀场线到年底希望进一步突破到12元/公斤以下。
下半年价格波动料趋缓
国家统计局数据显示，今年二季度末全国能繁母猪存栏量4043万头，为3900万头正常保有量的103.7%，处于产能调控绿色合理区域的上限。
而近月来在相关政策引导下，多家猪企已开始着手推进控制能繁母猪数量。
“公司及时注意到了行业环境的变化，积极响应国家政策指引。具体而言，公司维持头均出栏体重120公斤左右，高价不压栏、低价不抛售。同时在今年6月，公司向广大采购客户发出通知，明确商品猪不得流入二次育肥，禁止开具饲养检疫票，对违规操作的客户将给予暂停竞拍直至关闭竞拍权的处罚。”新希望相关负责人对证券时报记者表示。
牧原股份相关人士也表示，公司积极响应政策号召，在5月底已不对二次育肥客户出售商品猪。公开数据显示，牧原股份能繁母猪存栏已经连续两个季度调减，二季度减量5.4万头至343万头。
近期生猪养殖行业环保措施趋严，也将对提升行业生产质量、限制产能无序发展起到显著影响。
“系列新环保措施主要聚焦于养殖布局优化、粪污处理升级、污染监管强化等方面，旨在推动生猪养殖行业绿色可持续发展。”张斌提及，当前部分地方县市明确不再新批建规模化生猪养殖场。对于已建成的养殖场，要求采取达标排放模式，对生猪养殖场粪污进行全程处理。从长远来看，小散乱和不达标猪场将逐步清退，对于集中优势产能，淘汰落后产能，保证生猪产业持续健康发展具有重大意义。
他认为，在政策引导下，阶段性供需错配和气氛炒作导致的价格急涨急跌可能不会出现，或可实现淡季到旺季的正常转换和价格平稳过渡，也为传统旺季实现量价齐升奠定了一定基础。不过，产能缓增阶段，供应端压力增加，需求端恢复缓慢，初步判断下半年生猪市场供应增量或大于需求增量，价格或仍处于偏低水平，在成本线附近（主流14元/公斤）窄幅震荡为主。
邵瞧瞧则认为网上炒股，综合产能、效率、政策及市场行为分析，下半年生猪产业预计将步入“微利平衡、波动趋缓”的新阶段。
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